Niemieckie firmy optymistycznie patrzą w przyszłość (komentarz walutowy z 24.06.2020)

Wskaźnik sentymentu ifo dla niemieckich przedsiębiorstw wzrósł powyżej oczekiwań w czerwcu. Jedna z jego składowych wypadła zdumiewająco, wzrastając niemal do poziomów sprzed pandemii. Złoty pozostaje stabilny i w ograniczonym przedziale wahań.

EUR/USD nadal w okolicy 1,13

W środę nastroje na szerokim rynku uległy lekkiemu pogorszeniu. To za sprawą doniesień z południowych stanów USA o szybko rosnącej liczbie zachorowań na koronawirusa. Wzmogła się także dyskusja o możliwym powrocie części restrykcji. M.in. dlatego środowa sesja przebiegała do południa przy zwiększonej awersji do ryzyka.

Główne europejskie indeksy giełdowe traciły co prawda ok. 2 proc., a złoto wspięło się do najwyższego poziomu od 2012 r. (już blisko 1,8 tys. dolarów za uncję), ale notowania dolara nie zmieniały się w istotny sposób. Kurs EUR/USD spadł nad ranem do ok. 1,1270, czyli ok. tylko 0,2 proc. poniżej poziomu z wczorajszego zamknięcia. Bliżej południa kurs euro do dolara powrócił nieco ponad granicę 1,13, czyli praktycznie bez zmian w stosunku do wtorkowego poziomu z końca dnia.

Jest źle, ale będzie lepiej (może)

Po części to wynik tego, że rynek jeszcze podchodzi sceptycznie do idei ponownego nałożenia restrykcji (co niosłoby ogromne konsekwencje gospodarcze), a po części stosunkowo dobrych danych ze strefy euro. Wskaźnik zaufania niemieckich przedsiębiorców sporządzany przez instytut ifo w czerwcu wzrósł kolejny raz z rzędu, a odczyt na poziomie 86,2 pkt przekroczył o 1,2 pkt konsensus ekonomistów.

Jeżeli popatrzymy na jego składowe, ocena bieżącej sytuacji, mimo że również wzrosła, nie była istotnie lepsza niż w maju, a na dodatek wypadła poniżej oczekiwań (81,3 wobec spodziewanych 84 pkt). Poza obecną sytuacją, która ewidentnie nadal jest daleka od optymalnej, niemieckie firmy bardzo optymistycznie patrzą w przyszłość. Oczekiwania co do przyszłej sytuacji biznesowej wzrosły praktycznie do przedpandemicznych poziomów (91,4 pkt w czerwcu wobec 93,1 pkt w lutym), wyraźnie przekraczając konsensus (o 4,4 pkt).

Względny spokój w notowaniach EUR/USD przejawia się także ograniczonym przedziałem wahań dla koszyka złotego. Lekkie osłabienie dolara w poprzednich dniach (przesunięcie notowań EUR/USD z ok. 1,12 do 1,13) co prawda pomogło kursowi USD/PLN spaść do dolnej granicy z ostatniego tygodnia, ale to w zasadzie tyle, jeżeli chodzi o zmiany w koszyku złotego.

Notowania podstawowych walut, m.in. dolara, euro czy franka, w relacji do złotego pozostają w bardzo ograniczonym przedziale wahań. Mimo że pod powierzchnią notowań dzieje się bardzo dużo w gospodarkach (znoszenie restrykcji, wychodzenie z braku aktywności, wzrost ilości zachorowań), względny spokój na rynku wskazuje, że jego uczestnicy czekają na więcej danych z otwierania się gospodarek i wszystkimi konsekwencjami (potencjalny wzrost zachorowań), jakie ono za sobą niesie. Do tego momentu raczej nie należy spodziewać się fundamentalnych zmian, a to też oznacza pozostanie w ograniczonym przedziale wahań dla złotego.