Popołudniowy komentarz walutowy z 19.06.2017

Spokojny początek tygodnia notowań na rynku walutowym - główne pary pozostają bliską piątkowych poziomów. Dobre dane z polskiej gospodarki odnośnie wzrostu wynagrodzeń bez istotnego wpływu na złotego.

Niska zmienność

Początek tygodnia na rynku był stosunkowo spokojny. W dniu dzisiejszym też rozpoczęły się negocjacje ws. Brexitu. W Brukseli dzisiaj spotkali się David Davis, brytyjski minister ds. Brexitu, oraz Michel Barnier, główny negocjator z ramienia UE. Negocjacje dla brytyjskiego rządu mogą okazać się jednak trudniejsze niż tego wcześniejsz oczekiwano. W szczególności, po wyborach, w których Theresa May, premier Wielkiej Brytanii, i jej partia Konserwatystów straciła większość w parlamencie.

To znacznie osłabia jej pozycję negocjacyjną (wybory miały ją wzmocnić). Co jednak dla May może być nie do końca pozytywne, może być z korzyścią dla brytyjskiej waluty. Słabsza pozycja brytyjskiej premier zarówno negocjacyjna jak i w Wielkiej Brytanii może oznaczać mniejsze prawdopodobieństwo “twardego Brexitu”. Taki scenariusz póki co prawdopodobnie przyjęli inwestorzy - w ciągu ostatniego tygodnia funt zyskał ok. 1% zarówno do dolara jak i funta.

Dzisiejszego dnia przedział wahań na głównych walutach był jednak ograniczony. EUR/USD cały czas oscylowało wokół 1,12, GBP/USD znajdowało się przy 1,28, a USD/JPY nieco powyżej granicy 111. W rezultacie też indeks dolara (DXY) charakteryzował się niską zmiennością i znajdował się tuż pod granicą 97 pkt, blisko 8-miesięcznych minimów (ok. 96,3 pkt). Bieżący tydzień nie obfituje w tak istotne wydarzenia jak poprzednie (m.in. decyzje banków centralnych czy publikacje inflacji), stąd też zmienność na rynku walutowym może być nieco mniejsza.

Wysoki wzrost płac

Główny Urząd Statystyczny (GUS) podał dzisiaj, iż wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 5,4% r/r, podczas gdy konsensus rynkowy wskazywał na odczyt w wysokości 4,9% r/r. To zarazem było najwyższe tempo wzrostu od stycznia 2012 r. Równocześnie GUS podał dane o zatrudnieniu w tym sektorze, które zwiększyło się o 4,5% r/r, 0,1 pkt proc. poniżej oczekiwań, choć tempo wzrostu w ostatnich pięciu miesiącach znajdowało się w wąskim przedziale 4,5% - 4,6%.

Dane te jednak miały bardzo ograniczony wpływ na notowania złotego - jego wartość bezpośrednio po publikacji tylko marginalnie wzrosła w relacji do głównych walut. Kurs EUR/PLN znajdował się nadal przy poziomie 4,21, natomiast USD/PLN w okolicy 4,76. Stosunkowo większy wpływ na notowania polskiej waluty mogą wywołać jutrzejsze dane o produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej w polskiej gospodarce w maju.

Jutro na rynku

We wtorek o 14.00 Główny Urząd Statystyczny (GUS) przedstawi dane o produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej w maju. W kwietniu okazały się one gorsze od oczekiwań, szczególnie w przypadku produkcji przemysłowej, która zmniejszyła się o 0,6% r/r (co było pierwszym spadkiem od października), podczas gdy oczekiwano wzrostu o 2,4% r/r. Nieco mniejszy okazał się spadek tempa wzrostu sprzedaży detalicznej, które zmniejszyła się z 9,7% r/r do 8,1% r/r (konsensus wynosił +8,9%). Wzrost sprzedaży detalicznej jednak nadal pozostawał na stosunkowo wysokim poziomie, prawdopodobnie wspierany przez program Rodzina 500+.

Konsensus rynkowy sugeruje wzrost produkcji przemysłowej w maju o 8,6% r/r, a sprzedaży detalicznej o 9,1% r/r. Inwestorzy mogą szczególnie interesować się tymi odczytami, gdyż kolejne słabe dane o produkcji przemysłowej mogłyby wskazywać na niższe (od oczekiwań) tempo wzrostu gospodarczego w II kwartale, co mogłoby osłabiać złotego.

Choć wahania polskie waluty najprawdopodobniej ulegną zwiększeniu w okolicach publikacji, ostateczny wpływ na kursy walut może okazać się stosunkowo ograniczony. W ostatnich miesiącach złoty w większej mierze reagował na czynniki zewnętrzne niż wewnętrzne. Utrzymanie się pozytywnego sentymentu na europejskich parkietach w połączeniu z danymi nie odbiegającymi istotnie od oczekiwań, spowodować może, iż jutrzejsze publikacje GUS mogą okazać się relatywnie neutralne dla polskiej waluty.