Rynek nie jest gotowy na korektę dolara (popołudniowy komentarz walutowy z 30.09.2019)

Główna para walutowa spadała wczesnym popołudniem poniżej granicy 1,09. Rynek nadal czeka na kluczowe informacje makroekonomiczne z głównych gospodarek. Złoty pozostaje stabilny.

Inflacja usług w Niemczech przyspiesza

Rynek wyraźnie nie ma ochoty na silniejsze odbicie wartości euro i korektę ostatnich wzrostów dolara. Pokazuje to interpretacja dzisiejszych danych z Niemiec. Z jednej strony ogólny wskaźnik cen u naszego zachodniego sąsiada wyraźnie zmniejszył tempo wzrostów (do 1,2 proc. r/r – najmniej od półtora roku). Z drugiej jednak strony przyspieszył wzrost cen usług z 1,6 proc. do 1,8 proc., co było najwyższym odczytem od 3 miesięcy.

Teoretycznie ten drugi odczyt jest ważniejszy. Po napływających przed południem publikacjach z poszczególnych landów można było oczekiwać, że dane po godz. 14 także będa raczej poniżej wcześniejszych szacunków. Euro i tak jednak spadło po danych z Niemiec, co może sugerować, że rynek nie jest gotowy na korektę dolara i odreagowanie ostatnich spadków euro, chociaż – jak pisaliśmy we wcześniejszym komentarzu – argumentów do takiego ruchu pojawia się coraz więcej.

Niepokojące dane z USA

Przed serią danych w kolejnych dniach warto także zwrócić uwagę na słabiutki odczyt Chicago PMI. Nie jest to może najważniejszy wskaźnik amerykańskiej koniunktury, ale od czerwca trzeci raz znalazł się on poniżej wartości 50 pkt (we wrześniu było to tylko 47,1 pkt). ISM, który przygotował badanie, zwrócił uwagę na bardzo silny spadek składowej produkcji – do 40,4 pkt. To najniższa wartość tego subindeksu od maja 2009 r. Nowe zamówienia również silnie zniżkowały (o 7,6 pkt do 48,5 pkt). Chicago PMI nie jest dobrym prognostykiem przed publikacją innych danych (słabo koreluje z ogólnym ISM dla amerykańskiego przemysłu), ale jego ostatnie odczyty mogą nieco niepokoić.

Cień szansy złotego

Polska waluta jest stabilna, ale nadal stosunkowo słaba. Wyrok TSUE związany z kredytami indeksowanymi zagraniczną walutą może dalej ciążyć PLN (jego ogłoszenie zaplanowane jest na czwartek), ale gdyby doszło do globalnego, korekcyjnego osłabienia dolara, to złoty mimo wszystko powinien nieco zyskać na wartości.