Silniejszy funt, większa wiara w Niemcy (komentarz walutowy z 21.01.2020)

Brytyjski rynek pracy pod koniec 2019 r. zaskakuje pozytywnymi danymi, które wzmacniają funta. Oczekiwania ekonomistów względem niemieckiej gospodarki wzrosły w styczniu do najwyższego poziomu od ponad czterech lat. Ograniczone zmiany na złotym: EUR/PLN dalej w okolicy 4,24.

Oczekiwania na redukcję stóp spadają

Solidna końcówka roku w brytyjskim rynku pracy. Według opublikowanych dzisiaj danych Biura Statystyki Narodowej (ONS) przeciętne wynagrodzenie tygodniowe wzrosło w okresie wrzesień-listopad o 3,2 proc. r/r, o 0,1 pkt powyżej oczekiwań. Ponadto, w listopadzie silnie zwiększyło się zatrudnienie — wzrost o 208 tys. w okresie wrzesień-listopad był najsilniejszy od roku. Pozytywnie zaskoczyła także liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, której wzrost o 14,9 tys. w grudniu był o 14 tys. poniżej listopadowego poziomu.

W efekcie lepszego wydźwięku danych z brytyjskiego rynku pracy, o kilka punktów procentowych spadło prawdopodobieństwo redukcji stóp procentowych na styczniowym posiedzeniu Banku Anglii (do ok. 63 proc.). Notowania funta dostały także wsparcia — jeszcze nad ranem kurs GBP/USD znajdował się poniżej 1,30, natomiast chwilę po południu był już tuż przy 1,3060, zyskując ok. 0,35 proc. w stosunku do poniedziałkowego poziomu zamknięcia. Jeżeli popatrzymy jednak na wahania z poprzednich dni czy nawet tygodni, dzisiejsze zmiany są bardzo ograniczone.

W dalszej części tygodnia poznamy jeszcze dane o sprzedaży detalicznej i wskaźniki PMI z brytyjskiej gospodarki, które w większym stopniu pozwolą ocenić szanse na złagodzenie polityki monetarnej na Wyspach pod koniec miesiąca. Dzisiejsze dane jednak nieco te szanse zmniejszyły, co może wspierać funta w dalszej części dnia. Kurs GBP/PLN zbliżył się ponownie do granicy 5,00 i może ją przekroczyć, jeżeli będziemy obserwowali dalsze umocnienie się brytyjskiej waluty na rynku globalnym. Koszyk złotego, podobnie jak euro, dostał jednak wsparcie w postaci zaskakujących danych instytutu ZEW.

Publikowany co miesiąc wskaźnik nastroju ekonomistów ZEW znacznie (o 11,7 pkt) przekroczył oczekiwania rynkowe co do niemieckiej gospodarki, wzrastając do najwyższego poziomu od lipca 2015 r., tj. do 26,7 pkt. Indeks oceny bieżącego stanu także okazał się powyżej konsensusu: -9,5 pkt wobec spodziewanych -13,5 pkt. Silny początek 2020 r. dla największej gospodarki Europy dobrze wpisuje się w oczekiwania o odbiciu od dna przede wszystkim przemysłu. W piątek poznamy wstępne wskaźniki PMI, które mogą potwierdzić pozytywne nastroje, jakie widzimy we wskaźniku ZEW i dodatkowo wesprzeć wspólną walutę.

Po publikacji ZEW euro było dzisiaj nieco silniejsze. Notowania EUR/USD z powrotem wzrosły powyżej granicy 1,11. Brak aprecjacji dolara to także dobra informacja dla złotego. Notowania polskiej waluty poruszały się w ograniczonym przedziale wahań — EUR/PLN w dalszym ciągu notowane w okolicy 4,24, USD/PLN ok. 3,82, a CHF/PLN ok. 3,947-3,958. Kalendarz publikacji makroekonomicznych w dalszej części dnia jest praktycznie pusty (trwa szczyt w Davos, ale nie ma on istotnego wpływu na rynek) i koszyk złotego powinien być stosunkowo stabilny.