Złoty coraz słabszy (komentarz walutowy z 19.10.2018)

Dolar zyskuje na wartości, EUR/USD zbliża się do granicy 1,14. Polska waluta nie dostaje praktycznie żadnych pozytywnych bodźców. We wrześniu zawodzi także sprzedaż detaliczna w Polsce.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberga, chyba że zaznaczono inaczej.

• Brak danych makro, które mogą wywołać wyraźne zmiany na analizowanych parach walutowych.

Długo oczekiwana aprecjacja dolara

Jastrzębi zapis rozmów z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, opublikowany w środę wieczorem, co prawda przyczynił się do wzrostu wartości dolara, ale była ona stosunkowo ograniczona. Od wczorajszego popołudnia obserwujemy jednak wzmożoną falę umocnienia dolara. Notowania głównej pary walutowej, tj. euro do dolara, spadły już nad rankiem do ok. 1,143, czyli do najniższego poziomu od dwóch miesięcy.

Wspomniana szansa na wyższe od oczekiwań poziomy stóp procentowych w USA w perspektywie najbliższych kilku lat była tylko jednym z kilku czynników wzrostu dolara. Nałożyło się na to także pogorszenie sentymentu na rynku giełdowym, główne indeksy w USA straciły od 1,3 do 2 proc. Obserwowaliśmy także wznowioną presję podażową włoskich aktywów. UE skrytykowała plan budżetu, który otrzymała od Włoch (ze względu na zbyt wysokie wydatki i w rezultacie zbyt duży deficyt). Główny włoski indeks giełdowy 40 największych spółek spadał tylko dzisiaj o ponad 1,5 proc., a rentowności 10-letnich obligacji skoczyły do najwyższego poziomu od ok. 5 lat (3,78 proc.).

Jednocześnie obserwowaliśmy osłabienie się funta na rynku globalnym. Podczas zakończonego szczytu w Brukseli liderzy europejscy nie mogli zrozumieć pomysłu na Brexit, który przedstawiała premier Wielkiej Brytanii Theresa May. Momentami dosłownie, wg informacji Bloomberg, kanclerz Niemiec tak naprawdę nie zrozumiała, o co chodziło May i miała później pytać głównego negocjatora z ramienia UE, Michela Barniera, żeby jej wyjaśnił.

Z wypowiedzi części liderów europejskich wynikało, że rząd Wielkiej Brytanii sam nie wie, czego chce. Taka niepewność i większe prawdopodobieństwo fiaska rozmów nie może być pozytywne dla funta. Z drugiej strony należy zaznaczyć, że szczyt nie zakończył się fiaskiem. Znana już wcześniej propozycja wydłużenia 21-miesięcznego pozostania Wielkiej Brytanii w UE po faktycznym Brexicie, aby dopracować szczegóły porozumienia, spotkała się aprobatą Barniera i negocjacje mają trwać jeszcze przez najbliższe tygodnie. Zwiększa to jednak podatność funta na gwałtowne zmiany wartości w przypadku doniesień medialnych o postępach negocjacji.

Efektem aprecjacji dolara i pogorszenia globalnego sentymentu było też osłabienie złotego. Kurs EUR/PLN przekroczył wczoraj wieczorem 4,31. Dzisiaj przed południem oscylował pomiędzy 4,30 a 4,31. USD/PLN z kolei osiągnął prawie 3,77, a poziom 3,80, który ostatni raz obserwowaliśmy w połowie sierpnia, zbliża się w szybkim tempie. W szczególności, że dane makroekonomiczne z polskiej gospodarki zawodzą od początku tygodnia. Wzrost przeciętnego poziomu wynagrodzeń, zatrudnienia, produkcji przemysłowej czy inflacji bazowej – w każdym przypadku okazał się niższy od oczekiwań. Opublikowane dzisiaj przez GUS dane o sprzedaży detalicznej we wrześniu nie były wyjątkiem. Sprzedaż uległa zwiększeniu we wrześniu o 5,6 proc. w skali roku (w cenach bieżących) – to aż o 2 pkt proc. poniżej oczekiwań i 3,4 pkt proc. mniej niż miesiąc wcześniej. To zarazem najniższe tempo wzrostu od kwietnia oraz najniższe od 2016 r. w ujęciu realnym. Biorąc pod uwagę sytuację zewnętrzną i czynniki wewnętrzne, ciężko oczekiwać, aby złoty był w stanie się umacniać w najbliższym czasie. Najprawdopodobniej pozostanie on pod presją podażową, która może w szybkim tempie doprowadzić do przekroczenia m.in. 4,33 na EUR/PLN i 3,80 na USD/PLN.