Złoty jak złoto (popołudniowy komentarz walutowy z 24.07.2020)

Kolejna fala osłabienia dolara. Dane z USA o aktywności lipcowej w przemyśle i usługach zawodzą oczekiwania, stoją też w wyraźnym kontraście do wskaźników z Europy, które przewyższają konsensus rynkowy. Złoto blisko historycznych rekordów. Złoty ponownie wśród najlepszych.

Wskaźniki z USA zawodzą

Piątkowe popołudnie przyniosło kolejny wątek do szerszej dyskusji o tym, jak różni się sytuacja na froncie walki z pandemią w Unii Europejskiej w porównaniu do USA i jak bardzo przekłada się to na gospodarkę. O ile lipcowe wskaźniki aktywności PMI z przemysłu i usług strefy euro pozytywnie zaskoczyły, wyraźnie przekraczając oczekiwania rynkowe, o tyle analogiczne dane z USA zawiodły oczekiwania rynku.

Od ok. miesiąca wiadomo, że wychodzenie gospodarki amerykańskiej z zamknięcia nie przebiega tak sprawnie jak w Europie. Niektóre stany po notowaniu silnego wzrostu zachorowań musiały się z powrotem wprowadzać obostrzenia i odkładać na później plany powrotu do jako takiej normalności.

Dzisiaj większe trudności, z jakimi zmaga się amerykańska gospodarka, potwierdziły statystyki. Sporządzany przez IHS Markit wskaźnik PMI sektora przemysłowego zanotował co prawda wzrost z czerwcowych 49,8 pkt do 51,3 pkt, ale było to poniżej oczekiwanych 52 pkt. Większy zawód obserwowaliśmy w przypadku usług. Tu PMI na poziomie 49,6 pkt oznacza, że sektor nadal znajduje się w recesji (oczekiwano wzrostu do 51 pkt).

Kolejne rekordy słabości dolara

Nie są to beznadziejne dane. W dalszym ciągu utrzymuje się w nich tendencja wzrostowa, niemniej jednak uwypuklają się różnice pomiędzy USA a Europą, oczywiście na korzyść Starego Kontynentu. To ma widoczne konsekwencje w wycenie euro do dolara. Po opublikowaniu danych z USA notowania EUR/USD wzrosły do ok. 1,1638, tj. do najwyższego poziomu od września 2018 r.

Za istotną część wzrostu odpowiada w tym przypadku dobra obecnie kondycja euro, ale dolar był dzisiaj zauważalnie słabszy względem innych walut. Kurs USD/CHF spada co już co prawda stopniowo od tygodnia w szybkim tempie, ale dzisiaj osuwając się w okolicę 0,92, wykonał kolejny krok w stronę dolnej granicy wahań od lipca 2015 r. (ok. 0,9175). Z letargu wyraźnie wybudziły się dzisiaj także notowania jena, a kurs USD/JPY spadł do ok. 105,75, czyli najniższego poziomu od połowy marca, a zatem okresu największych zawirowań na rynku finansowym w związku z pandemią.

Złote czasy złota i złotego

Słabość dolara ma także swoje odzwierciedlenie w relacji do złotego, który pozostaje dzisiaj jedną z najsilniejszych (obok czeskiej korony) walut krajów wschodzących. Notowania USD/PLN utrzymują się poniżej 3,80. Kolejną granicą do przekroczenia jest ok. 3,756. Spadek poniżej tej wartości będzie oznaczał najniższy poziom od lipca 2019 r. Nie należy wykluczać, że tak się stanie. Złoty dostaje wszak same pozytywne bodźce do wzrostu zarówno z kraju, jak i regionu. Dolar zaś w większości przyjmuje dotkliwe ciosy.

Pewną niewiadomą, lecz także potencjalnym bodźcem do wzrostu popytu na dolara wydaje się wzrost napięcia geopolitycznego pomiędzy USA a Chinami, i to już na kilku frontach. Obecnie jednak inwestorzy wybierają złoto zamiast amerykańskiej waluty. Popyt na szlachetny kruszec wspierają bardzo niskie stopy procentowe, które w perspektywie roku najprawdopodobniej się nie zmienią. Cena za uncję złota przekroczyła dzisiaj 1900 dolarów pierwszy raz od 9 lat. I zbliża się do historycznych rekordów z września 2011 r. (ok. 1921 dol. za uncję.).