Złoty w największych opałach od września. Kurs dolara z 5-proc. skokiem, kurs euro już 12 groszy nad dołkiem (komentarz z 17.04.2024)

Pokaz siły dolara trwa. EUR/USD nurkuje w okolice 1,06, co wypycha USD/PLN do 4,12. Kurs dolara w tydzień podskoczył aż o 5 proc. i jest obecnie najwyżej od listopada. Frank wyceniany jest na 4,50 zł, funt kosztuje 5,11 zł. Złoty zalicza najgwałtowniejszą wyprzedaż od września ub.r., gdy polska waluta cierpiała po zaskakującym cięciu stóp procentowych przez RPP. Kurs euro podnosił się wczoraj trzecią sesję z rzędu i osiągając 4,37 zł, na ok. 12 groszy oddalił się od osiąganych zaledwie przed tygodniem, wieloletnich minimów. Wystrzał EUR/PLN ma bardzo dynamiczny charakter, typowy dla zwrotów notowań z dołków i po dłuższym okresie niskiej zmienność. Takie ruchy często nie zwiastują zmiany trendu pozostając (zbyt) gwałtowną korektą. Fundamenty złotego pozostają mocne i spodziewamy się, że obecna zapaść złotego nie będzie trwała. Dobrą wróżbą dla PLN byłoby szybkie cofnięcie się kursu poniżej strefy 4,35-36. Jeśli w drugiej części tygodnia taki scenariusz nie ziści się, a awersja do ryzyka na światowych rynkach będzie się utrzymywać, zagrożona może stać się bariera w okolicy 4,41. Składają się na nią tegoroczny, styczniowy szczyt notowań oraz ważna 200-okresowa średnia ruchoma.

Spis treści:

1. Złoty: inflacja bazowa blisko punktu zwrotnego
2. Dolar: złoty mniej odporny na demonstrację siły USD

Złoty: inflacja bazowa blisko punktu zwrotnego

W marcu, czyli rok po osiągnięciu rekordowego tempa 12,3 proc. r/r, inflacja bazowa w Polsce obniżyła się z 5,4 do 4,6 proc. r/r. Ceny z wyłączeniem energii i żywności w ujęciu rocznym wzrosły tym samym najmniej od jesieni 2021 r. Tu jednak kończą się pozytywne informacje. Prawdopodobnie jesteśmy u schyłku hamowania inflacji bazowej. W świetle zrewidowanych w poniedziałek danych dynamika CPI w marcu osiągnęła dołek na poziomie równo 2,0 proc. r/r i w pozostałej części 2024 r. powinna podnieść się w okolice 5 proc. r/r. Minimum wskaźnika bazowego wypadnie z kolei w kwietniu lub maju, najpewniej w okolicy 4 proc. r/r. Później najbardziej realna jest jego delikatny dryf i stabilizacja w trudnym do zaakceptowania przez RPP przedziale 4-5 proc. r/r.

W minionym miesiącu ceny w kategoriach bazowych drugi raz z rzędu podniosły się o 0,5 proc. m/m. Poprzednio gwałtowniejszy skok miał miejsce w październiku 2023 r. Impet presji cenowej jest znacznie powyżej historycznego wzorca sezonowego oraz pułapów, przy których praktycznie niemożliwe jest długofalowe spełnianie celu NBP. Newralgiczną rolę odegrają usługi, które drożeją obecnie o 6,6 proc. r/r i, podobnie jak w innych gospodarkach, stanowią zarzewie zagrożeń inflacyjnych. Należy mieć przy tym na uwadze, że koniunktura po ubiegłorocznej zadyszce dopiero zaczyna nabierać impetu. Dynamika PKB w tym roku powinna przekroczyć 3 proc. r/r, a w 2025 wynieść ok. 4,5 proc. Krzepnięcie konsumpcji wspierane rosnącym dochodem do dyspozycji gospodarstw domowych oraz rozgrzanym do czerwoności rynkiem pracy jest dopiero w początkowej fazie. W rezultacie również czynniki popytowe dopiero osiągać będzie apogeum oddziaływania na ścieżkę cen.

Dolar: złoty mniej odporny na demonstrację siły USD

W takich warunkach w 2024 r. w RPP nie może być mowy o obniżkach stóp procentowych z obecnego, utrzymywanego od października ub.r. pułapu 5,75 proc. Jest to jeden z atutów złotego, ale działa on jednocześnie znacznie słabiej niż na początku roku. Wówczas, gdy inwestorzy tracili nadzieję na szybkie luzowanie polityki przez Fed, równolegle wyparowało przekonanie, że RPP w bieżącym roku będzie ciąć. Obecnie, gdy rozpoczęcie redukcji kosztu pieniądza w USA staje się coraz bardziej mglistą perspektywą (ze względu na zahamowanie dezinflacji i szereg dobrych danych z gospodarki), oczekiwania odnośnie do ścieżki stóp procentowych w Polsce są stabilne.

W rezultacie ostatnie turbulencje na światowych rynkach, czyli rajd dolara i wysokie napięcie geopolityczne, odciskają silne piętno na złotym. Jerome Powell przyznał wczoraj to, z czym inwestorzy oswajali się w minionym tygodniu. Szef Fed oznajmił, że inflacja bazowa rosnąca w tym roku w tempie 0,4 proc.m/m musi opóźnić cykl obniżek. Rynek wycenia szansę na pierwszy ruch 18 września na ok. 45 proc., a w horyzoncie roku widzi przestrzeń do cięcia o nieco ponad pół punktu procentowego. Z czasem obecne umiarkowane dyskonto zamierzeń Fed powinno zacząć ciążyć dolarowi, ale w tej chwili to USD ma za sobą wszystkie atuty.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!