Zwiększony popyt na dolara (komentarz walutowy z 20.12.2019)

Nastroje wśród niemieckich konsumentów nieco poniżej oczekiwań, ale skłonność do zakupów wzrasta w grudniu. Dane z polskiej gospodarki ponownie pozytywnie zaskakują: sprzedaż detaliczna w ub. miesiącu wzrosła powyżej 5 proc. Złoty pozostaje stabilny, ale popołudniowe publikacje makro z USA mogą potencjalnie rozszerzyć nieco przedział wahań. Kurs EUR/PLN porusza się w okolicy 4,26.

Najważniejsze dane makro (czas CET – środkowoeuropejski). Szacunki danych makro są na podstawie informacji z Bloomberga, chyba że zaznaczono inaczej.

• Godz. 14:30: Tempo wzrostu PKB w USA w III kw. (trzeci odczyt, szacunki: 2,1 proc. k/k).
• Godz. 16:00: Dochody prywatne Amerykanów w listopadzie (szacunki: 0,3 proc. m/m).
• Godz. 16:00: Wydatki prywatne Amerykanów w listopadzie (szacunki: 0,4 proc. m/m).
• Godz. 16:00: Wskaźnik sentymentu amerykańskich konsumentów wg Uniwersytetu Michigan w grudniu (finalny odczyt, szacunki: 0,3 proc. m/m).

Niemiecka skłonność do zakupów

Instytut GfK opublikował grudniowy poziom wskaźnika nastroju niemieckich konsumentów, który nieznacznie zawiódł oczekiwania rynkowe. Odczyt na poziomie 9,6 pkt był zarówno poniżej oczekiwań (o 0,2 pkt), jak i listopadowego poziomu 9,7 pkt. Fundamentalnych zmian nie ma, ale sam raport ukazuje zróżnicowany obraz niemieckich konsumentów.

Skłonność do zakupów zwiększyła się, mimo że już i tak była na wysokim poziomie. Rolf Bürkl, ekspert konsumencki w GfK, tłumaczył: „W coraz bardziej niespokojnym otoczeniu gospodarczym skłonność do zakupów okazała się solidna jak skała, aż do końca 2019 r. Konsumenci nie pozwolili jeszcze, aby cokolwiek zepsuło ich nastrój na zakupy”. Skłonność ta wspierana jest przez politykę monetarną Europejskiego Banku Centralnego. Przy utrzymujących się ujemnych stopach procentowych bodziec do oszczędzania jest bardzo ograniczony, z czego jednak mogą cieszyć się handlowcy, bo konsumenci siłą rzeczy chętniej więcej wydają.

Poza skłonnością do zakupów więcej pozytywnych odczytów dotyczących niemieckich konsumentów w grudniu nie było. Oczekiwania co do sytuacji gospodarczej w kraju ponownie spadły, wspierając panujący wśród konsumentów pogląd o silnym spowolnieniu gospodarczym. To także miało wpływ na stosunkowo silny spadek oczekiwanych dochodów, do najniższego poziomu od października 2013 r. Ten najniższy poziom (35 pkt) jest nadal jednak historycznie wysoki i wspierany przez dobrą kondycję rynku pracy. Spowolnienie w gospodarce zmniejszyło jednak także istotnie dynamikę na rynku pracy, co odbija się na zmniejszonym optymizmie.

Euro ok. południa znalazło się pod lekką presją podażową. Notowania EUR/USD oscylowały tuż nad granicą 1,11, aż w końcu pierwszy raz od 9 dni spadły poniżej (do ok. 1,1090). Amerykańska waluta z kolei była nieco silniejsza, indeks dolara (DXY) wzrastał chwilę po południu o ok. 0,2 proc. Nie są to fundamentalne zmiany, ale zwiększony dzisiaj popyt na dolara może z kolei ograniczać potencjalne wzrosty złotego. Polska waluta, mimo że w zdecydowanej większości uzależniona od czynników zewnętrznych, zyskała kolejny pozytywny bodziec.

Polska seria optymistycznych odczytów

Wg danych GUS, sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie o 5,2 proc. (5,9 proc. w cenach bieżących) w skali roku, czyli zarówno powyżej oczekiwań (o 1,3 pkt proc.), jak i tempa we wrześniu (0,6 pkt proc.). Wyższa od oczekiwań seria istotnych odczytów (m.in. inflacja bazowa, produkcja przemysłowa, nadwyżka na rachunku bieżącym i dzisiaj sprzedaż detaliczna) najprawdopodobniej będzie wspierać w najbliższych tygodniach utrzymującą się stosunkowo dobrą kondycję złotego. Silna aprecjacja dolara, która mogłaby znacznie osłabić cały koszyk złotego, raczej nie jest oczekiwana, zważywszy na łagodny przekaz ze strony Rezerwy Federalnej. Stąd potencjał do spadku wartości złotego wydaje się w najbliższych tygodniach ograniczony. Notowania złotego w relacji do głównych walut w pierwszej połowie dnia handlu na europejskich parkietach znajdowały się w okolicy wczorajszych poziomów zamknięcia. EUR/PLN utrzymywało się wokół poziomu 4,26 w ograniczonym przedziale wahań. Po południu te wahania mogę się zwiększyć, choć w większej mierze dotyczy to pary walutowej USD/PLN, gdyż opublikowane zostaną dane makro z gospodarki USA. Prawdopodobieństwo istotnych zmian jest jednak bardzo ograniczone.