Inflacja z potężnym skokiem, kursy walut spadają (komentarz z 29.10.2021)

W październiku ceny konsumenckie były aż 6,8 proc. wyższe niż przed rokiem. Inflacja podskoczyła aż o 1 proc. miesiąc do miesiąca. Złoty zyskuje po danych, które zwiększają prawdopodobieństwo podwyżki stóp na przyszłotygodniowym posiedzeniu RPP.

Ponad 0,5-procentowy skok cen pomiędzy sierpniem a wrześniem odegrał znaczną rolę w budowaniu poparcia dla podwyżki stóp do 0,5 proc. Jeszcze intensywniejsza presja cenowa połączona z wydźwiękiem nowej projekcji inflacyjnej, która niechybnie wskaże, że wskaźniki cenowe nie wrócą szybko do celu NBP, zwiększa szanse na kolejny ruch stóp. Nie bez znaczenia może być też fakt, że pogorszenie sytuacji epidemicznej nie przekłada się na restrykcje krępujące wzrost gospodarczy.

Kurs EUR/PLN cofa się w kierunku 4,61 zł, a USD/PLN w kierunku 3,95 zł. W całym miesiącu kurs euro praktycznie nie zmienił wartości. Po złej dla walut rynków wschodzących końcówce trzeciego kwartału, gdy inwestorzy trzęśli się przed bankructwem chińskiego dewelopera Evergrande, październik nie przyniósł odreagowania. Było tak ze względu na strach przed widmem kryzysu energetycznego, związaną z nim wyprzedaż obligacji. Nie pomogły oczywiście niepewność odnośnie do strategii NBP oraz eskalacja sporów z Unią Europejską. Zakładamy jednak, że w końcówce roku wspierany podnoszeniem stóp złoty będzie odrabiać straty, a kurs EUR/PLN spadnie do 4,52 zł. Spodziewamy się także, że notowania dolara cofną się pod 3,90 zł.

EBC debatuje nad inflacją, wzrost w USA hamuje

Posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego nie przyniosło przełomu w postrzeganiu zamierzeń władz monetarnych. Prezes Christine Lagarde przyznała, że dyskusja na temat presji cenowej zdominowała wczorajsze posiedzenie. Jednocześnie trzymała się narracji, że dynamika cen okaże się przejściowa, wyhamuje w średnim horyzoncie do celu na poziomie 2,0 proc. Przypomnijmy, że obecnie dynamika CPI jest najwyższa od 10 lat i wynosi 3,4 proc. r/r. Dalsze kroki przesądzi grudniowa seria projekcji makroekonomicznych, ale można spodziewać się, że w najbliższych miesiącach do lamusa zostanie odesłany pandemiczny, kryzysowy skup aktywów (PEPP). Aktualna pozostaje ocena, że EBC jako jeden z ostatnich głównych banków centralnych podniesie koszt pieniądza, ale uważamy, że potencjał do spadków EUR/USD (i co za tym idzie zwyżek USD/PLN) został wyczerpany.

Wzrost gospodarczy w USA w ostatnich kilku miesiącach wyraźnie wytracił impet. Znalazło to odzwierciedlenie w danych o dynamice PKB wypracowanej w trzecim kwartale. Wyhamowała ona z ekstremalnie wysokich 6,7 proc. do zaledwie 2 proc. (w ujęciu zannualizowanym). Tak naprawdę należy mówić o normalizacji tempa postpandemicznego odbicia pod wpływem trzech czynników.

NEWSLETTER

Codzienny, darmowy komentarz rynkowy

Wpisano błędny adres e-mail! Upewnij się, że jego format jest poprawny.

Zaznacz poniższe pole, a w przyszłości nie ominą Cię m.in. powiadomienia o webinarach, nowych prognozach walutowych lub ważnych wydarzeniach na rynku walutowym.

Wyrażam zgodę na przetwarzanie moich danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego, w tym profilowanie i otrzymywanie od Cinkciarz.pl Sp. z o.o. informacji handlowych na e-mail.

Zapisz się

Administratorem danych jest Cinkciarz.pl Sp. z o.o. z siedzibą w Zielonej Górze przy ul. Wrocławskiej 17B.

Zapisując się na newsletter wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych w celu realizacji tej usługi. W przypadku wyrażenia zgody na przetwarzanie danych osobowych w celu marketingu bezpośredniego przetwarzanie obejmuje mierzenie lub zrozumienie skuteczności naszych działań marketingowych oraz dopasowanie treści lub działań marketingowych - profilowanie (zautomatyzowana ocena oparta na posiadanych przez nas Twoich danych osobowych). Wyrażenie tej zgody skutkuje również udzieleniem zgody na otrzymywanie od nas informacji handlowych na wybrany przez Ciebie kanał kontaktu. Przysługuje prawo dostępu do treści swoich danych oraz prawo ich sprostowania, usunięcia, ograniczenia przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych, prawo do wniesienia sprzeciwu, prawo do cofnięcia zgody. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonano na podstawie zgody przed jej wycofaniem. Pełna informacja o przetwarzaniu danych osobowych dostępna jest w Polityce prywatności.

Prawie gotowe! Kliknij link aktywacyjny, który przesłaliśmy na wskazany adres e-mail. Sprawdź wszystkie foldery swojej poczty.

Wystąpił nieoczekiwany błąd. Spróbuj ponownie później!

Po pierwsze, wygasa wpływ pakietów fiskalnych. Ostatnie czeki w wysokości nawet 14 000 dolarów zostały rozdysponowane na początku drugiego kwartału. Dodatkowe świadczenia dla bezrobotnych wygasły (w zależności od stanu) pomiędzy lipcem a wrześniem. Po drugie, koniunkturze mocniej szkodziły zaburzenia w łańcuchach dostaw i czynniki podażowe. Po trzecie, nie bez wpływu były zaburzenia procesów gospodarczych wywołane przez wariant delta koronawirusa.